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人民币CDS银行配置资金新渠道

2022年09月21日 菜豆财经网

人民币CDS:银行配置资金新渠道?

人民币CDS:银行配置资金新渠道? 更新时间:2010-9-16 6:45:29   信用违约掉期 曾被投资大师巴菲特称之为“定时炸弹”,但在中国,CDS将作为一种“中性金融工具”或于年底前推出。

对此,多位银行人士日前接受《第一财经日报》采访时表示,由于监管部门会对其杠杆倍数进行限制,料前期规模不大。不过,银信合作叫停后,CDS也可能成为银行配置多余资金的下一个渠道。

人民币CDS尚属“新鲜事物”

据境外媒体报道,银行间市场交易商协会执行副会长、秘书长时文朝日前表示,中国将在年底前推出CDS,并将限定CDS的杠杆倍数,也不会允许使用在次级债这样的高风险资产上。此外,衍生品的投资者也必须是相应标的资产的风险承担者。

对此,几位中外资银行人士均表示,并不清楚CDS具体何时会推出,这可能取决于监管部门何时出台具体的监管法规。

事实上,在金融危机爆发之前,国内银行对外汇CDS产品就已经有所涉及,但人民币CDS在国内市场尚未开闸,对中外资银行来说还是新鲜事物。

“2007年以前,中资银行和外资银行就做过CDS产品,主要是中资行从外资行那里购买CDS。”某大型国有银行衍生品交易部门的相关人士也表示,“现在很多这样的产品还没有到期,期限一般都要10年以上。”

该人士还表示,由于CDS产品风险较高,国内银行当时购买的CDS都是使用在基础资产上,没有次级债。比如中资银行购买了国外公司的信用债券,担心发生违约风险,就会向外资行购买CDS对冲信用风险。

CDS——银行资金配置的新渠道?

“广大的市场参与者始终在规模庞大的信用债券市场中裸泳,对一件合体的救生衣的渴求可想而知。”时文朝在7月举行的一次报告会上曾说道。

不过,银行人士对CDS产品所带来的市场机会和发展前景却喜忧参半。

某外资法人行资金部交易员表示,如果推出CDS的话,银行可能会有兴趣,并通过重新包装变成理财产品出售。

“自从银监会限制了银信合作,银行正在寻找新的渠道来配置其多余资金,而CDS可能会是下一个渠道。”该交易员说道。

他还表示,CDS的推出确实能提供一个投资工具,不过对地方评级的公司的好处要大于对信用市场的好处。

另一家外资行环球资本市场人士则认为,如果国内推出CDS,意味着有新的市场,也就有新的机会,但前期监管会有诸多限制,也要平衡客户的需求。

还有银行人士认为,目前国内信用风险主要集中在政府债券上,而公司的违约率并不高,很难估计未来的交易量有多大。

严格控制衍生产品创设规模

事实上,交易商协会在今年7月份就发布关于《中国信用衍生产品创新与发展问题研究》的报告,提出了我国创新与发展信用衍生产品的思路和具体举措。

然而,一场史无前例的金融危机让我们意识到,CDS是一把“双刃剑”,用好了可以对冲风险,用不好将是危险的“大规模杀伤性武器”。对国内市场而言,金融监管必不可少。

时文朝在报告发布会上表示,中国要审慎推进信用衍生产品创新与发展,要遵循产品结构简单、透明;严格控制产品杠杆率;产品要服务于实体经济需求等原则。

“我们应严格控制衍生产品创设规模,通过设置杠杆比例上限和严格的资本充足率要求,防止杠杆无限放大。”他表示。

对于杠杆倍数,上述外资行交易员表示,这可能会取决于发行量的大小。目前新债发行高峰已过,而第四季度新债发行可能缓慢,因此CDS的量可能不会很大,所以杠杆倍数不会很大。

上述国有银行人士则表示,对于CDS这样的复杂衍生品,国内还存在一些缺陷,在定价和违约条款计算方面十分复杂,但国内的相关法律制度、信用评级等与国外相比仍有一定差距。

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