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广发基金陈仕德整合带来传统行业投资机会

2022年04月25日 菜豆财经网

广发基金陈仕德:整合带来传统行业投资机会

广发基金陈仕德:整合带来传统行业投资机会 更新时间:2011-3-23 11:53:11   近日社科院蓝皮书指出,2011中国全年GDP增长估计达到9.1%,同比增速将呈现“前低后高”的走势,CPI增长4.0%,较2010年扩大0.6~0.8个百分点,全年呈现前高后低走势。社科院的权威数据不禁令业内人士猜测,与实体经济休戚相关的资本市场将会呈现怎样的发展格局?  “2011年我偏乐观。”广发基金投资管理部总经理陈仕德认为有两个主要原因:一是政策的边际效用对股市的冲击下降,2010年,投资者时刻担心各种紧缩政策出台,对资本市场缺乏信心,但伴随着各种政策的陆续执行,投资者发现上市公司业绩并未出现明显变化,投资者对政策的敏感性下降,“如果投资者对政策不确定性的担心消除,将会逐渐开始对市场抱有预期,资金将陆续进入市场”;二是从2010年至今,市场估值总体偏低,不计小市值股票,上海市场总体估值处于历史均值以下,金融、地产则更低,基本处于历史最低位。  在投资方向上,相比较去年新兴产业的狂热,陈仕德认为今年将发生很大变化:“投资者过去是讲故事,但是故事总有见业绩的时候,不能老讲故事。所以今年肯定是要看业绩,并最终落到估值上面。”  值得关注的是,之前数年的经济转型、结构升级对实体经济产生了重大影响,很多传统行业开始显现出有利投资的一面,业绩引人瞩目。曾经不被投资者看好的一些产能过剩行业,例如水泥,中国正在进行的城镇化进程使得水泥行业发展空间巨大,而伴随着节能减排政策的执行,水泥行业集中度提高,行业整体利润上升,企业净利润增长醒目。  “可以用整合逻辑去看一些类似的行业,行业整合之后,行业产能及销售收入向优势企业集中,例如家电产业,这些产业经过十多年的惨烈搏杀后,行业集中度迅速提高,再加上产品升级,行业整体利润上升明显,产品净利润上涨显著。例如房地产行业经过调控,一些小地产公司可能慢慢就消失,而大的行业企业,市场占有率可能会提高,盈利状况也会改善。汽车、煤炭等产业也将在行业整合中出现投资机会。”陈仕德分析。

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